factores que analiza el mercado
El mercado cambiario arranca diciembre con una mezcla de calma en el ámbito oficial, algunas caídas en los dólares financieros y un nuevo repunte del blue. Después de un noviembre tranquilo, el tipo de cambio mayorista solamente avanzó $6,5 durante el mes, lo que representa un leve incremento del 0,5%. Este aumento es bastante menor al salto de casi el 5% que se había registrado en octubre, justo en la previa electoral.
El lunes, el dólar mayorista cerró a $1.451,50, manteniendo la brecha respecto al techo de la banda cambiaria en torno al 4%, un poquito más arriba del 3,4% de fines de octubre. En la última semana de noviembre, el mayorista subió $26,5, un pequeño repunte comparado con los $22 de la semana anterior. Hasta ahora, en 2025, acumula un aumento del 40,7%.
En el segmento minorista, la situación se mantiene bastante estable.
- Banco Nación: $1.475
- Promedio BCRA: $1.475,07
Sin embargo, entre los paralelos, las cosas son un poco más variaditas. El MEP bajó un 0,1% quedando en $1.475,23, y el CCL retrocedió un 1,4% a $1.496,85. Por otro lado, el dollar blue subió a $1.445. Con esta baja en MEP y CCL, las brechas tocaron mínimos de un mes, lo que revela una moderación en la demanda de cobertura.
Factores que mantienen la calma cambiaria
Uno de los factores que ayudan a mantener esta estabilidad es el regreso del Tesoro a comprar divisas en el Mercado Libre de Cambios (MLC), lo que refuerza la estrategia para sostener el tipo de cambio oficial. También se nota que el apetito por dolarización ha disminuido en comparación con semanas anteriores. Para colmo, la CNV introdujo una excepción al tope diario de $200 millones para no residentes en operaciones de CCL. Esto permite que los inversores reinviertan servicios de deuda en pesos, lo que alivia parte de la presión.
El talón de Aquiles: reservas netas profundamente negativas
A pesar de esta calma pasajera, el enfoque sigue en el crítico estado de las reservas del Banco Central. Según la metodología del FMI, las reservas netas de Argentina podrían cerrar el año en USD 17.000 millones negativos. En palabras simples, si el país tuviese que devolver los dólares tomados a corto plazo, le faltarían reservas propias para hacerlo.
Es por esto que tanto el mercado como organismos internacionales insisten en que el Gobierno de Javier Milei necesita apurar un proceso de acumulación de reservas. De lograrlo, se estima que el riesgo país podría bajar de los 650 puntos, un piso que generalmente se alcanza después de episodios de tensión financiera.
Luego del acuerdo con el FMI el año pasado, el riesgo país llegó a 500 puntos, pero se estabilizó nuevamente cerca de 600 cuando el equipo económico mostró poco interés en recomprar dólares en el mercado. En este clima, expertos del mercado consideran probable que el Gobierno intente, en las próximas semanas, una recompra de bonos globales. Esta medida podría ayudar a reducir el riesgo país sin presionar directamente sobre el tipo de cambio.